Derivativos

Derivativos são instrumentos financeiros cujo valor deriva de um ativo de referência, como moeda, juros, índices ou commodities. Eles são usados para proteção contra variações de preço, o hedge, e também para operações especulativas, e exigem planejamento e controle rigorosos.

A empresa firma um contrato (futuro, a termo, opção ou swap) que trava hoje um preço, uma taxa ou um índice que só se realizaria no futuro. Se o mercado se mover contra a empresa, o contrato compensa a perda; se mover a favor, o contrato consome o ganho que a empresa teria de qualquer forma. É uma troca de incerteza por previsibilidade, não uma aposta para ganhar mais.

É o mesmo raciocínio por trás do hedge cambial e da proteção contra variação no preço de commodities.

Uma exportadora de café fecha um contrato futuro para vender 500 sacas a US$ 220 cada daqui a 90 dias, travando a receita em US$ 110.000 independentemente de o preço da saca subir ou cair até lá. Se o mercado cair para US$ 190 na data de entrega, a exportadora ainda recebe os US$ 110.000 combinados, e o contrato futuro é o que sustenta essa garantia.

Derivativo bem usado reduz risco; mal usado, aumenta a exposição da empresa a um risco que ela nem tinha antes.

O instrumento está protegendo uma posição real do negócio, ou virou especulação disfarçada de proteção? A perda máxima possível do contrato foi dimensionada antes de assinar, ou a aposta é que o cenário ruim simplesmente não vai acontecer? E o custo do hedge embutido no preço de venda segue revisado quando o contrato vence e precisa ser renovado em condição diferente?

• Artigo: O que é e para que serve o fluxo de caixa descontado: técnica próxima usada para trazer valores futuros a valor presente.
• Artigo: Formação do preço de venda: o guia completo: para embutir corretamente o custo da proteção cambial no preço final.
• Artigo: Goodwill: saiba o que é, como funciona e como calcular: outro ativo que, como o derivativo, exige avaliação a valor justo periódica.