Risco cambial

O risco cambial é o risco de perda resultante das flutuações da taxa de câmbio, e atinge a empresa que tem receitas, custos, dívidas ou caixa em moeda estrangeira. A variação pode ajudar ou prejudicar, conforme a empresa tenha mais a pagar ou mais a receber nessa moeda.

Entra no planejamento quando a empresa passa a atuar fora do país: o artigo sobre como a atuação em outros países muda o planejamento financeiro lista a gestão de risco cambial e as projeções em múltiplas moedas entre o que passa a ser exigido.

O risco se trata em três movimentos:

• Medir a exposição. A posição cambial aberta e o stress test aparecem entre os riscos de tesouraria. O risco cambial é um dos riscos de mercado, e o Value at Risk como medida da perda máxima esperada trabalha com um horizonte de tempo e um intervalo de confiança.
• Proteger. O hedge como proteção contra oscilações funciona como um seguro: não traz dinheiro para a empresa, mas limita a perda quando o câmbio anda contra ela.
• Planejar. Projetar em mais de uma moeda, como o artigo de internacionalização lista entre as exigências de quem atua fora do país.

Tome uma importadora de peças hipotética que fecha uma compra de US$ 144.000 para pagar em 90 dias, com o dólar a R$ 5,10 e sem nenhuma proteção. No dia do pedido, a fatura vale R$ 734.400.

Se o dólar chegar ao vencimento a R$ 5,45, ela paga R$ 784.800, ou R$ 50.400 a mais, sem que o fornecedor tenha mudado o preço em dólar. A exportadora vive o inverso: a mesma alta do dólar valoriza o que ela tem a receber, e é a queda que a prejudica.

Deixar a exposição cambial sem dono é a falha mais séria. A posição aberta pede acompanhamento e stress test de cenários, e uma linha de crédito folgada não compensa a perda de uma exposição que ninguém gerenciou. A empresa que só olha o dólar no dia do vencimento descobre o tamanho do risco quando já não pode agir sobre ele.

Duas armadilhas menores: proteger-se para o lado errado, já que o hedge de viagem usado como exemplo no artigo de hedge protege se o real desvaloriza e sai mais caro se o dólar cai, e esperar do hedge um ganho, quando ele só limita a perda.

• Vídeo: tesouraria estratégica e a posição cambial aberta: põe a exposição cambial, os cenários externos e o stress test entre os riscos de tesouraria.
• Vídeo: como proteger o orçamento de TI quando parte dos custos é em dólar: responde à plateia com compras perto do uso, contratos previsíveis e, para exposição relevante, hedge cambial com NDF ou contratos futuros.
• Artigo: tesouraria estratégica e risco cambial por país: cita a exposição a risco cambial entre os critérios para definir o capital de cada país.