Descasamento de prazos

O descasamento de prazos é a diferença entre quando o dinheiro entra e quando ele precisa sair: prazos de recebimento mais longos que os de pagamento, ou dívida de curto prazo financiando um ativo de longo prazo. Ele aperta o caixa mesmo quando o resultado do mês é positivo.

Aparece no dia a dia de quem vende parcelado e paga à vista: como explica a aula sobre projeção de fluxo de caixa, o resultado aparece antes do dinheiro, e a projeção existe para tornar esse descasamento visível a tempo.

O problema tem duas faces. Na primeira, os prazos médios de recebimento e de pagamento não combinam: o dinheiro sai inteiro agora e volta em prestações, e quanto mais longo o ciclo financeiro, mais capital de giro a operação exige.

Na segunda, o prazo da dívida não combina com o do ativo que ela financia. Dívida de curto prazo para um ativo de longo prazo aperta o caixa mês a mês, mesmo quando o indicador de tamanho da dívida parece bom.

Vamos supor uma revenda de motos que fecha uma venda de R$ 423.900 em três parcelas mensais iguais de R$ 141.300, sem entrada, e paga R$ 211.800 ao fornecedor à vista. Considere só essa operação, sem outros custos nem impostos.

O DRE do mês mostra resultado de R$ 212.100 (R$ 423.900 - R$ 211.800). O caixa, porém, começa em R$ 211.800 negativos, passa a R$ 70.500 negativos no primeiro recebimento e só vira positivo no segundo, com R$ 70.800. Ao fim da terceira parcela chega a R$ 212.100.

O DRE sozinho engana: a empresa fecha o mês com margem positiva e, na sexta, não tem dinheiro para pagar o fornecedor, porque o resultado aparece antes do caixa. Algo parecido vale para o endividamento: um indicador aceitável no papel não revela se a dívida vence antes de o dinheiro entrar.

Há ainda dois deslizes menores: usar um prazo médio único para tudo, quando ele varia por produto e por canal, e esperar o saldo ficar negativo, quando a projeção de caixa existe justamente para antecipar o problema.

• Vídeo: por que o EBITDA positivo não paga conta: mostra que, quando o prazo de recebimento supera o de pagamento, o descasamento pode ser estrutural em empresas de crescimento acelerado.
• Artigo: quando o crescimento acelerado aperta o caixa: explica que custos crescendo mais que a receita comprimem a margem e ampliam o risco de descasamento entre entradas e saídas.
• Artigo: o alerta de caixa com 30 dias de antecedência: propõe avisar quando a projeção furar o piso mínimo e lista cobrar recebíveis e renegociar prazos entre as respostas.