M&A Mergers & Acquisitions

Fusões e aquisições, ou M&A, é o termo geral que se refere à consolidação de empresas como parte da gestão estratégica. Na fusão, duas ou mais empresas se unem para formar uma nova sociedade, e na aquisição uma empresa compra o controle acionário de outra e a sucede em direitos e obrigações. O objetivo costuma ser ganho de mercado, sinergia e eficiência.

Uma fusão de extensão de mercado, por exemplo, junta empresas que vendem produtos parecidos em regiões diferentes, como detalha este guia sobre esse tipo específico de fusão.

O processo passa pela avaliação do valor da empresa alvo (o valuation), pela due diligence que confere números e riscos, pela negociação do preço e das condições, e pelo fechamento formal, com o registro da nova estrutura societária. A etapa que mais separa uma aquisição bem-sucedida de uma que destrói valor é a checagem honesta das sinergias prometidas contra as sinergias reais, como alerta este guia sobre como avaliar uma aquisição sem se enganar.

Vale mais comprar um concorrente já estabelecido numa praça nova ou abrir filial do zero lá? Uma rede de farmácias regional escolheu a primeira opção: adquiriu uma rede menor em outro estado por já ter ponto de venda, equipe treinada e clientela formada, cortando o tempo de entrada no mercado novo em anos. A integração dos dois planos de contas e das duas equipes, porém, levou mais tempo do que a negociação em si, e é nesse detalhe operacional que a maioria das aquisições perde o fôlego.

Pagar o preço certo não garante que a aquisição vá dar certo: a integração operacional é onde a maioria dos processos de M&A falha, não na negociação do valor.

Quem subestima a diferença cultural entre as duas empresas trata a fusão como problema só de planilha. Não planejar o de-para entre os planos de contas das duas operações antes do primeiro fechamento consolidado atrasa qualquer leitura confiável do grupo. E confiar cegamente nas sinergias apresentadas na proposta, sem testar cada uma contra o histórico real da empresa adquirida, ou ignorar cláusulas de earn-out mal desenhadas, também custam caro em transações de M&A.

• Guia completo: Fusões e aquisições: tudo sobre o processo de M&A: cobre as etapas completas do processo, da primeira conversa à integração final, incluindo o papel que o controller e a due diligence cumprem em cada uma delas.
• Artigo: Controller Cast sobre valuation em processos de M&A: conversa sobre como o valor de uma empresa é discutido antes de uma fusão ou aquisição.
• Artigo: Sucessão familiar: mostra outro caminho, além da venda para terceiros, para uma empresa familiar diante de fusão ou aquisição.