Hedge

Hedge é uma operação que protege a empresa contra variações de preço, câmbio ou juros. Você abre mão de parte do ganho para eliminar o risco de perda. É comum em empresas que importam matéria-prima ou exportam produto: a variação do dólar entre o pedido e o pagamento pode virar prejuízo sozinha, sem nenhum erro de gestão no meio do caminho, o mesmo risco que aparece no fechamento de câmbio de uma importação e na exposição a preço de commodities, quando a matéria-prima da empresa é cotada em bolsa.

A empresa trava hoje o preço, a taxa de câmbio ou a taxa de juro de uma operação futura, usando um contrato (como um contrato a termo ou uma opção) que garante essa condição independentemente do que o mercado fizer depois. Se o dólar subir, quem fez hedge de importação já sabe quanto vai pagar; se o dólar cair, essa mesma empresa abre mão do ganho que teria sem a proteção. O hedge não elimina o custo, ele troca a incerteza por um preço conhecido com antecedência, um raciocínio que aparece também na modelagem de cenários com variação cambial no orçamento.

Cento e vinte dias entre o pedido de um equipamento importado da Alemanha e o pagamento em euros é tempo suficiente para o câmbio mudar o preço final em dezenas de milhares de reais. Uma indústria de máquinas travou o câmbio no dia do pedido usando um contrato a termo, pagando uma taxa pequena por essa garantia. Quando o euro subiu 9% até a data do pagamento, a empresa pagou o valor travado, não o valor de mercado, e o custo do hedge saiu barato perto do prejuízo que teria sem ele, o mesmo tipo de conta que a matemática financeira usa para precificar qualquer proteção.

Fazer hedge sempre é a decisão certa? Nada disso: para empresa sem exposição real a câmbio, juro ou preço de commodity, contratar proteção é gastar dinheiro com um risco que não existe.

Quem contrata hedge de um valor maior do que a exposição real da empresa transforma proteção em especulação disfarçada. Tratar o custo do hedge como perda, quando ele é o preço de eliminar uma incerteza que poderia ser bem pior, ignora uma distinção que a demonstração do resultado abrangente também precisa refletir na contabilização. E não revisar a posição conforme o contrato original vence, enquanto a operação muda de tamanho, deixa a proteção descolada do risco real.

• Guia completo: O que é hedge? Como funciona nas empresas?: detalha os instrumentos mais comuns de proteção e quando cada um faz sentido para uma PME.
• Artigo: Indicadores de endividamento: o outro lado do risco financeiro que o hedge cambial não resolve sozinho no balanço.