Risco de liquidez

O risco de liquidez é o risco de a empresa não ter dinheiro disponível, no prazo e no valor necessários, para pagar o que deve, seja por falta de caixa, seja por ter o dinheiro preso em ativos que não se vendem rápido sem perder valor.

Está entre os riscos financeiros, ao lado dos de mercado e de crédito, que o profissional de risco acompanha, e é o lado negativo da capacidade de pagar as obrigações no curto prazo: quando ela falha, o risco virou fato.

Duas ferramentas se complementam na gestão desse risco: a projeção de caixa antecipa os apertos, e a reserva absorve o que a projeção não viu.

A reserva só protege se estiver onde o dinheiro volta rápido: em aplicações de baixo risco e alta liquidez, mesmo que rendam menos, porque o resgate precisa estar disponível no momento do imprevisto. O artigo sobre como dimensionar essa reserva detalha o tamanho e o destino do dinheiro.

Pense numa construtora de médio porte, hipotética, com R$ 307.800 em caixa e aplicações de resgate imediato e R$ 551.300 em obrigações que vencem nos próximos 30 dias.

A diferença, R$ 551.300 - R$ 307.800 = R$ 243.500, precisa vir de algum lugar. A empresa é lucrativa e tem um terreno de R$ 987.400 no balanço, mas o terreno não vira dinheiro em 30 dias sem desconto: o risco de liquidez está nesse intervalo entre o vencimento e a conversão do ativo em caixa. Uma projeção feita com três meses de antecedência teria mostrado o aperto a tempo de agir.

O risco de liquidez se lê melhor por perguntas, cada uma com a sua resposta.

Lucro significa caixa para o vencimento? Não: o artigo de modelagem financeira trata como erro parar no resultado e não chegar ao caixa, porque isso esconde o risco de liquidez.

É o mesmo que risco de mercado? Não. O de mercado trata das oscilações de preço dos ativos; o de liquidez, da dificuldade de vender um ativo rápido sem perder valor. Um imóvel pode ter baixo risco de mercado e alto risco de liquidez.

Mais reserva resolve? Nem sempre: dinheiro parado tem custo, e quem prevê melhor o caixa precisa de reserva menor para o mesmo nível de risco. Já a reserva presa num investimento de resgate demorado não está disponível quando o imprevisto chega.

• Artigo: os erros que quebram um modelo financeiro: lista o de parar no resultado sem chegar ao caixa como o que esconde o risco de liquidez.
• Artigo: risco de mercado e risco de liquidez lado a lado: explica por que os dois não são a mesma coisa.
• Artigo: a carreira de gestor de risco financeiro: mostra o risco de liquidez entre os que esse profissional acompanha, ao lado do de mercado e do de crédito.