TMA Taxa Mínima de Atratividade.

TMA é o retorno mínimo que um investimento precisa dar para valer a pena. Abaixo dela, o projeto destrói valor.

É a régua contra a qual se compara o payback e a Taxa Interna de Retorno de qualquer projeto novo.

A empresa define a TMA somando o custo de capital (o que ela paga para captar dinheiro) com um prêmio de risco específico daquele investimento: quanto mais incerto o projeto, maior a TMA exigida. Um projeto só é aprovado quando o retorno esperado supera essa taxa, comparação detalhada neste texto sobre como precificar o risco na TMA.

Uma indústria define TMA de 15% ao ano para projetos de expansão de linha de produção, somando 10% de custo de capital com 5% de prêmio de risco operacional. Um projeto de nova máquina promete retorno de 19% ao ano. Como 19% supera os 15% exigidos, o projeto passa no teste da TMA e cria valor; um projeto concorrente com retorno de 12% seria reprovado, mesmo sendo lucrativo em termos absolutos.

Projeto reprovado na TMA não é projeto ruim: é projeto que não paga o risco de quem está colocando o dinheiro naquele negócio específico. A mesma TMA está sendo usada para todo tipo de investimento, sem ajustar o prêmio de risco entre um projeto rotineiro e um totalmente novo? TMA está sendo confundida com taxa interna de retorno, quando a primeira é o critério de corte e a segunda é o retorno que o próprio projeto entrega? E o ponto de Fisher entra na comparação entre dois projetos com TMA parecida, ou o ponto exato em que a preferência entre eles se inverte passa despercebido?

• Material: Indicadores para análise de investimentos: o conjunto de métricas que caminham junto com a TMA.
• Artigo: Taxa Mínima de Atratividade: o que é e como usar a TMA: o guia completo do indicador.
• Artigo: Projeção e análise de ROI em projetos: outro ângulo para comparar investimentos.