Dívida líquida/EBITDA

A dívida líquida/EBITDA é a dívida líquida da empresa dividida pelo EBITDA e mostra quantos anos de resultado pagariam a dívida. É um dos principais indicadores de endividamento e um dos mais comuns nos covenants de crédito.

Quando a empresa toma um empréstimo grande, o contrato costuma exigir que o indicador fique abaixo de um teto, como mostra o artigo que explica o limite exigido pelos bancos, e furar esse teto pode levar o banco a exigir o pagamento antecipado.

Dívida líquida = Dívida financeira - Caixa e equivalentes de caixa

Dívida líquida/EBITDA = Dívida líquida ÷ EBITDA

A dívida líquida é o total das dívidas financeiras descontado o caixa e os equivalentes de caixa, e o EBITDA é o resultado operacional antes de juros, impostos, depreciação e amortização, como lembra o texto sobre os covenants mais comuns. O artigo que mostra como chegar ao EBITDA a partir do lucro líquido detalha essa segunda parte.

Numa empresa de logística hipotética, a dívida financeira é de R$ 662.200, o caixa é de R$ 279.500 e o EBITDA do ano é de R$ 140.200. A dívida líquida é R$ 662.200 - R$ 279.500 = R$ 382.700, e o indicador fica em R$ 382.700 ÷ R$ 140.200 = 2,73 vezes.

Um novo empréstimo de R$ 99.900, gasto em equipamentos que ainda não aumentaram o EBITDA, deixa o caixa onde está e leva a dívida líquida a R$ 382.700 + R$ 99.900 = R$ 482.600: R$ 482.600 ÷ R$ 140.200 = 3,44. Se o contrato fixar um teto de 3, a empresa passa a descumprir a cláusula.

Quanto menor o indicador, menos anos de EBITDA seriam necessários para quitar a dívida; ele sobe quando a dívida cresce ou o EBITDA encolhe. Os deslizes costumam estar no que entra na conta e no teto com que ela é comparada.

• Ler o EBITDA como caixa: o indicador pode dar sinal verde enquanto o caixa já dá sinal vermelho, e o vídeo sobre as lacunas do EBITDA lembra que ele ignora depreciação, IR e CSLL, custo da dívida e custo do capital próprio.
• Usar a dívida bruta no lugar da líquida: a diferença entre as duas é o caixa que a empresa mantém, e esquecer de descontá-lo faz o peso da dívida parecer maior do que é.
• Procurar um limite único: o limite saudável não é um número só, e o que vale num contrato é o teto combinado com o banco.

• Vídeo: EBITDA e caixa lado a lado: mostra por que acompanhar o EBITDA e o caixa juntos muda a leitura do resultado.
• Artigo: guia que situa a dívida sobre EBITDA na família de endividamento e liquidez: organiza os indicadores financeiros em cinco famílias, cada uma com a pergunta que responde.
• Artigo: leitura que liga a dívida à alavancagem do negócio: relaciona endividamento e alavancagem financeira, conceitos vizinhos do indicador.