Dívida líquida

A dívida líquida é o total que a empresa deve menos o caixa e as aplicações disponíveis: o que sobraria de dívida se o caixa fosse usado para quitar o que pode. Os indicadores de endividamento, como a dívida líquida sobre o EBITDA, a preferem à dívida bruta porque medem o endividamento de verdade.

É a leitura de dívida que o banco e o gestor usam quando perguntam se a empresa aguenta o que deve, base dos indicadores que medem a dependência de capital de terceiros.

Dívida líquida = Dívida bruta − Caixa e aplicações disponíveis

A dívida bruta é o total que a empresa deve. Um dos principais indicadores divide a dívida líquida pelo EBITDA e mostra quantos anos de resultado pagariam a dívida, como detalha o texto sobre os indicadores de endividamento. Dívida líquida acima de 3 vezes o EBITDA pede atenção, segundo o mesmo texto.

Imagine uma fabricante de móveis com R$ 946.900 de dívida bruta em bancos e R$ 312.400 em caixa e aplicações, valores hipotéticos, e um EBITDA anual de R$ 211.500.

Dívida líquida = R$ 946.900 − R$ 312.400 = R$ 634.500. Sobre o EBITDA, são R$ 634.500 ÷ R$ 211.500 = 3 vezes, exatamente no teto que um contrato de crédito poderia fixar. Pela dívida bruta, a conta daria cerca de 4,5 vezes (R$ 946.900 ÷ R$ 211.500): o caixa guardado muda a leitura do risco.

A dívida líquida sobe quando a dívida cresce ou quando o caixa encolhe, e cai no movimento contrário. O gestor que olha só a dívida bruta se assusta com uma empresa de caixa folgado; o que olha só o saldo líquido esquece que o caixa abatido da dívida também precisa pagar as contas do mês. E o diretor financeiro que confia num único número aceita um sinal falso: covenants baseados em dívida líquida sobre EBITDA podem dar sinal verde enquanto o caixa já dá sinal vermelho. A leitura se completa com liquidez corrente e cobertura da dívida.

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