ROIC Return on Invested Capital (retorno sobre o capital investido)

O ROIC é o indicador que mostra, em percentual, quanto a empresa consegue gerar de retorno com o capital total investido, somando capital próprio e capital de terceiros. Ele é usado para avaliar a eficiência da gestão em gerar lucro operacional a partir dos recursos aplicados e é considerado uma fonte confiável de leitura do desempenho financeiro. O resultado deve ser comparado ao custo de capital, como o WACC, para saber se a empresa cria ou destrói valor.

A diferença entre ROIC e ROE, que olha só o capital do sócio, está detalhada em ROIC e ROE: medindo se o capital está bem empregado.

ROIC = NOPAT / Valor contábil do capital investido

O NOPAT é o lucro operacional depois do imposto, sem contar o efeito de juros e outras receitas financeiras, e o capital investido soma o capital próprio e o capital de terceiros usados na operação, como explica O que é ROIC? Retorno sobre o Capital Investido.

Uma indústria de autopeças tem NOPAT de R$ 900.000 no ano e capital investido de R$ 6.000.000, somando patrimônio líquido e dívida de longo prazo usada na operação.

O ROIC fica em 15%: R$ 900.000 dividido por R$ 6.000.000. Se o WACC dessa empresa, o custo médio ponderado do capital, for de 11%, os 4 pontos percentuais de diferença mostram que a operação está criando valor acima do custo do dinheiro usado para financiá-la, comparação central do WACC: o que é, como calcular e por que importa.

ROIC alto não garante caixa disponível: ele mede eficiência operacional sobre o capital investido, não o dinheiro em banco, confusão parecida com a que faz o EBITDA enganar quem só olha para ele. Calcular o ROIC sem excluir o efeito de juros do NOPAT, misturando resultado operacional com financeiro, é o que mais engana, inflando ou reduzindo o indicador por um motivo que nada tem a ver com eficiência. Comparar o ROIC direto com o custo de capital próprio, quando o correto é compará-lo ao WACC que pondera as duas fontes, e usar o valor contábil do capital investido sem ajustar por itens não recorrentes de um único ano completam a lista.

• Vídeo: Crescimento vs lucro em SaaS: por que crescer rápido não é o mesmo que gerar retorno sobre o capital empregado.
• Artigo: Indicador de Margem de Contribuição: a margem que, multiplicada pelo giro do ativo, ajuda a explicar o ROIC.
• Artigo: Custo de Oportunidade: análise de ROE: o exemplo completo de comparar retorno com uma aplicação segura.
• Artigo: Custo de Capital: como a escolha entre capital próprio e de terceiros muda o WACC usado para julgar o ROIC.