WACC Weighted Average Cost of Capital. Custo médio ponderado de capital.

WACC é o custo médio do dinheiro que financia a empresa: quanto custa, em média, cada real que entra, vindo dos sócios ou de bancos. É a régua que o valuation usa para trazer o futuro a valor de hoje.

É a taxa que qualquer método de valuation por fluxo de caixa descontado precisa antes de transformar lucro futuro em valor presente da empresa.

WACC = (capital próprio × custo do capital próprio + dívida × custo da dívida) ÷ capital total

Cada fonte de capital entra ponderada pelo seu peso na estrutura total, não pelo custo isolado: uma empresa com mais dívida barata pode ter WACC menor do que uma financiada só com capital próprio, mesmo que a dívida pareça mais arriscada, distinção que este guia de custo de capital detalha.

R$ 4 milhões de capital próprio a um custo de 15% ao ano, R$ 2 milhões de dívida a um custo de 9% ao ano, capital total de R$ 6 milhões: uma indústria de médio porte usa essa conta antes de decidir se um projeto novo vale o investimento.

WACC = (R$ 4 milhões × 15% + R$ 2 milhões × 9%) ÷ R$ 6 milhões = (R$ 600 mil + R$ 180 mil) ÷ R$ 6 milhões = 13%. Só vale investir em projeto com retorno esperado acima desses 13%, o piso que este guia sobre como o orçamento impacta o valuation usa como referência.

Um WACC calculado uma vez e nunca atualizado fica desatualizado rápido: basta a taxa de juros subir ou a empresa trocar a proporção entre dívida e capital próprio para o número mudar de forma relevante. O WACC costuma falhar de três formas:

• Taxa genérica de mercado: usar uma taxa de juros qualquer no lugar do custo real de capital da própria empresa.
• Benefício fiscal esquecido: ignorar que a dívida reduz o custo efetivo do capital de terceiros, mudando o resultado da conta.
• Mesma taxa para riscos diferentes: aplicar o mesmo WACC para projetos com risco muito diferente dentro da mesma empresa, quando um modelo de valuation por fluxo de caixa descontado deveria ajustar a taxa ao risco de cada projeto.

• Guia completo: WACC: o que é, como calcular e por que importa na gestão financeira: a fórmula completa e o papel do WACC no valuation.
• Artigo: Previsibilidade financeira: tenha um controller: o WACC só orienta bem uma decisão quando a projeção que o alimenta já é confiável.
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