Taxa de desconto

A taxa de desconto é a taxa usada para trazer valores futuros ao presente e comparar o retorno de um investimento. Ela reflete o grau de risco do negócio e é o oposto da taxa de juros, pois antecipa quantias que ainda virão. É essencial em análises de viabilidade, no valuation e no fluxo de caixa descontado.

Aparece toda vez que se compara dinheiro de datas diferentes, porque R$ 1 hoje não vale o mesmo que R$ 1 daqui a um ano.

Quanto maior o risco percebido do investimento, maior a taxa de desconto usada para trazer o fluxo futuro a valor presente, o que reduz ainda mais o valor de hoje daquele dinheiro distante. A taxa mínima de atratividade (TMA) costuma servir como taxa de desconto de referência da empresa, como explica este guia sobre a TMA.

A Taxa Interna de Retorno, por sua vez, é a taxa de desconto que zeraria o VPL de um projeto, o que ajuda a comparar projetos entre si, como detalha este guia sobre como aplicar a Taxa Interna de Retorno.

R$ 100.000 daqui a um ano, com uma taxa de desconto de 10% ao ano, valem hoje R$ 90.909, porque R$ 90.909 aplicados a 10% chegam a R$ 100.000 em um ano.

Se a taxa de desconto usada fosse 20% ao ano, o mesmo R$ 100.000 futuro valeria hoje só R$ 83.333: quanto maior a taxa, menor o valor presente daquele dinheiro futuro, como mostra este modelo de planilha para valuation de empresas.

Uma taxa de desconto mais alta é sempre mais segura para quem avalia o investimento? Longe disso: ela reduz o valor presente do projeto, então uma taxa alta demais pode descartar um investimento bom só porque a conta ficou conservadora demais.

Usar a mesma taxa para projetos de risco bem diferente trata como iguais coisas que não são, confundir taxa de desconto com taxa de juros ignora que elas olham para direções opostas do tempo, e deixar de revisar a taxa quando o cenário de juros do país muda desatualiza a análise inteira, como mostra este modelo de valuation para baixar grátis.

Escolher a taxa certa muda o resultado de qualquer análise de investimento ou valuation, por isso vale aprofundar antes de aplicar um número genérico.

• Guia completo: Taxa de desconto: saiba como avaliar os investimentos melhor: detalha como escolher a taxa certa para cada tipo de capital, próprio ou de terceiros, e como ela muda conforme o risco do projeto.
• Material: Indicadores para Análise de Investimentos: VPL, TIR e payback, os indicadores que também dependem da taxa de desconto escolhida.