Capital de terceiros

É o capital obtido de entidades externas à empresa, como bancos e credores, representado pelo passivo exigível: financiamentos, empréstimos e demais obrigações com terceiros. Nesse modelo, o fluxo de caixa é contratual, com pagamento de juros e encargos, e a dívida não dilui o controle do negócio.

Aparece na estrutura de capital de qualquer empresa que financia crescimento, capital de giro ou um investimento pontual sem usar apenas o dinheiro dos sócios.

A empresa contrata a dívida com um credor externo e assume o compromisso de devolver o valor principal, mais juros, num prazo definido em contrato. Diferente do capital próprio, o custo é conhecido de antemão e não depende do resultado do negócio: o juro é devido mesmo em mês fraco.

Usado com critério, ele sustenta a alavancagem financeira, que amplia o retorno potencial sobre o capital dos sócios.

Uma metalúrgica toma R$ 300.000 emprestados a 1,8% ao mês para comprar uma máquina que reduz o custo de produção. Se o retorno da máquina supera os 1,8% mensais de juro, a dívida cria valor para os sócios sem diluir a participação de ninguém. Se o retorno fica abaixo disso, o capital de terceiros passa a corroer a margem mês a mês, mesmo com a máquina rodando e produzindo normalmente.

Capital de terceiros é ruim por definição? Não: o problema é o descasamento entre o custo da dívida e o retorno que ela gera. Basta olhar a taxa de juro e ignorar os indicadores de endividamento? Não, porque são eles que mostram se a operação cobre o custo da dívida com folga. Usar capital de terceiros para cobrir o descasamento entre pagar fornecedor e receber do cliente resolve a causa? Só disfarça: o certo é renegociar os próprios prazos, como mostra o que acontece quando o desbalanceamento da receita recorrente pressiona o caixa. E tratar a dívida como decisão isolada faz sentido? Não, ela deveria entrar na gestão estratégica de tesouraria da empresa.

• Guia completo: Custo de Capital: Capital Próprio ou Capital de Terceiros, o que é melhor?: como comparar as duas fontes antes de decidir qual usar.
• Artigo: Modelo de DFC para download: para ver o peso dos juros e das parcelas da dívida no fluxo de caixa projetado.