Valor de mercado

Valor de mercado é o valor total que o mercado atribui à empresa. A diferença entre ele e o capital investido por credores e acionistas é o valor de mercado adicionado, o MVA.

É o ponto de partida da avaliação por múltiplos e a medida que se compara ao capital investido no cálculo do MVA.

O valor de mercado não tem fórmula própria no acervo; ele entra em duas contas. A primeira é o MVA: a ideia por trás do valor adicionado é que, quanto maior a geração de valor acima do custo de capital, maior o valor de mercado relativo ao capital investido.

A segunda é a avaliação por comparação com o valor de outras empresas do mercado: pega-se o valor de mercado da empresa, somam-se as dívidas e subtrai-se o caixa, método mais rápido, como explica a planilha de valuation que detalha o método por múltiplos.

Para ilustrar, suponha uma fabricante de autopeças hipotética cujo valor de mercado, numa avaliação, é de R$ 858.700. Credores e acionistas investiram nela R$ 618.300.

O MVA é a diferença entre os dois: R$ 858.700 menos R$ 618.300 dá R$ 240.400. É quanto o mercado atribui à empresa acima do capital que ela recebeu.

Tomar o valor de mercado pelo patrimônio líquido registrado nos livros pesa mais que os outros tropeços. Na apuração de haveres de um sócio que sai, o patrimônio líquido é ajustado a valor de mercado, o que mostra que os dois números são diferentes. Já para atrair um investidor ou vender o negócio, o método mais usado é o fluxo de caixa descontado, que projeta os resultados futuros.

Há ainda um deslize de conta: esquecer de somar as dívidas e subtrair o caixa quando se parte do valor de mercado na avaliação por múltiplos.

• Artigo: fusões entre empresas de porte parecido: traz exemplos de fusões com o valor de mercado da empresa formada.
• Artigo: como o investimento em ativos entra na avaliação: relaciona os ativos imobilizados à avaliação do valor de mercado de uma organização.
• Artigo: qual auditoria escolher conforme o objetivo: indica a auditoria externa a quem precisa aumentar o valor de mercado, buscar acionista ou investidores.