Fundo de investimento

Fundo de investimento é uma comunhão de recursos de vários investidores, constituída como condomínio de natureza especial e destinada a aplicar em ativos financeiros, bens e direitos (Código Civil, art. 1.368-C). Para a empresa, pode ser o destino do caixa excedente, cujo retorno entra no custo de oportunidade, ou a fonte de capital, como nos fundos de Venture Capital e Private Equity.

Aparece em dois momentos do financeiro: quando sobra caixa e é preciso decidir onde aplicá-lo, e quando falta capital e a empresa busca o Venture Capital, fundo que investe em empresas de pequeno e médio porte.

O fundo funciona de forma diferente nos dois lados. Na aplicação do caixa, ele é uma alternativa de retorno: o que o fundo pagaria é o custo de oportunidade que a análise de ROE usa como régua para decidir se vale deixar o dinheiro no negócio. Na captação, o fundo de Private Equity ou Venture Capital vira sócio: pede documentação financeira, faz due diligence e costuma ter assento no conselho, enquanto as taxas de administração e de performance saem do caixa do próprio fundo.

Suponha que sobrem R$ 481.900 no caixa de uma transportadora: reinvestir na frota promete 11,1% ao ano, e um fundo de investimento hipotético paga 16,1% ao ano.

Fundo: R$ 481.900 × 16,1% = R$ 77.585,90 no ano. Frota: R$ 481.900 × 11,1% = R$ 53.490,90. A diferença, R$ 24.095, é o que a empresa deixa de ganhar ao escolher a frota, e o fundo passa a ser a régua que o projeto precisa superar.

Aplicar caixa e captar capital pedem leituras diferentes do mesmo instrumento. Três perguntas evitam erros.

O fundo é um empréstimo? Não: empréstimo é dívida, com juros e amortização; no Private Equity e no Venture Capital o investidor vira sócio e ganha se a empresa crescer, em troca de parte do patrimônio e do controle.

O retorno já desconta as taxas? Confirme: os fundos de Private Equity e Venture Capital geralmente cobram taxa de administração (2% a 3% ao ano do patrimônio) e taxa de performance (20% a 30% dos ganhos), que saem do caixa do fundo e pesam no retorno final.

A empresa chega preparada? Quem negocia com um fundo costuma ouvir a exigência de laudo de valuation, como discute o episódio do Controller Cast sobre valuation, e fornecer na due diligence auditoria externa das demonstrações, contratos e declarações de impostos.

• Artigo: fundos de Private Equity e de Venture Capital: mostra quando cada um serve à empresa, em diferentes ciclos de vida.
• Artigo: como dimensionar o valor a captar: traz a visão de um sócio de gestora de fundos de investimento focada em empresas emergentes inovadoras.
• Artigo: o CDI como índice de referência da renda fixa: serve para medir a rentabilidade de CDBs, LCIs e LCAs, e o FAQ põe o CDB ao lado do fundo DI, que tem liquidez diária.